3月24日早间研报精选 10股值得关注

信息来源:广州泰国瓶船运公司 作者:货代人 发布时间:2016-03-24 13:07:20

盈利预测

年收入135.73 亿,同比5%,归母净利26 亿,同比17%,EPS为1.04 元;Q4,收入38.78 亿,同比8.6%,归母净利7.57 亿,同比17.62%, EPS 为0.30 元。公司拟每10 股分红7.5 元,分红比率为72%,分红收益率为5.3%。

文化:全财产链结构为焦点,制造中国顶尖泛文娱制造平台

2016 年,估计美国项目进入盈利期(批量出产爬坡阶段,估计全年供货150 万套)/俄罗斯项目继续改善(衔接欧洲订单)/国内成本下降(天然气降价,年降低成本1 亿+) /出口营业恢复增加等要素带动下,估计业绩仍然可以或许实现10%摆布表观增加。

风险提醒:整合风险、行业需求波动风险。

利亚德:文化科技+金融,利亚德计谋升级之

我国垃圾焚烧处臵比例仍然较低,三四线城市垃圾处臵能力较着不足,而新排放尺度的提拔垃圾尾气行业带来新的成长动力。我们估计将来三到五年是垃圾焚烧发电行业成长的黄金期,而作为下流的垃圾烟气管理营业将起头进入业绩的高峰期,并估计能持续到2018 年当前。公司2015 年起新签在手订单增加快速,将有益将来三年烟气业绩的高增加。

处理积分消费痛点,O2O 营业表示靓丽。公司O2O 营业的形式为积分消费,雷同于小额钱包。O2O 营业不只协助消费者实现了运营商、银行卡积压积分的实体商品间接兑换,也协助商户拓展了新的消费群体,实现了双赢。公司O2O 营业自2015 年3月启动以来增加敏捷,年买卖额跨越10 亿元。将来,联动劣势将以此为根本进入企业具体运营环节,向其供给ERP、CRM 等增值办事,拓展盈利模式。

研究机构:华泰证券评级:买入

主业平平,毛利率下降;投资收益拉高业绩增幅。1)货代营业平平,毛利率下降。国际货代营业增速放缓,总代办署理量增幅从客岁的25%下降至11%,单价大幅下降,导致收入同比下降7.25%;快件和国内货运收入均同比增加,但三大主业都因运价下降和人工成本上涨拖累,毛利率同比别离下降0.25、1.46 和2.36 个百分点。2)双要素拉高投资收益同比增加32.1%。受益需求改善和欧元贬值,DHL 贡献的投资收益同比添加1.4 亿;出售持有股票,获得近0.8 亿投资收益。

业绩合适预期

风险提醒

公司互联网金融相关营业尚处开展初期,政策监管与推进速度均具有较大的不确定性。

互联网文娱:行业黄金成长期,六间房表示优异。视频直播曾被认为是小行业,此刻因为本钱热捧和新模式呈现而俄然进入视野,这意味着行业起头进入到快速上升期,视频直播将来将是电视内容的超强弥补。同时行业监管系统也将逐渐成立,利好行业内大型、规范的企业成长。从现无数据来看,即便行业内玩家越来越多,可是六间房的用户并非呈现分流,而且因为产出利润足够大,六间房能够把更多精神和资金投入新的手艺研发。将来宋城+六间房也会在VR、AR 等范畴测验考试结构,估计本年3-4 季度将推出有真正立异、符应时代潮水的产物,届时业绩弹性将较为较着。

外运成长:投资收益拉高业绩增幅,等候阳光海淘放量

2015 年公司礼聘了浙江卫视总监夏陈安作为公司CEO,全面运营文化财产,进行文化文娱财产结构。2015 年11 月,证监会核准公司定增收购世纪伙伴、浙江星河。

16-18 年业绩别离为0.48 元/股、0.70 元/股、1.00 元/股我们认为,公司作为国内金融IT 领先企业,本就具有较强的手艺实力,加之引入安然集团、大聪慧等优良合作伙伴,提拔其资本整合能力。将来,2.0 及3.0 营业的推出,或将助力公司迈上新台阶。不考虑公司2016 年1月通知布告的非公开辟行项目,考虑联龙博通2016 年并表,估计公司2016 年-2018 年EPS 别离为:0.48 元、0.70 元及1.00 元。

定增夯实焦点合作力,董事长大手笔参与并锁定三年,彰显决心。

目前中国好的综艺模式,还有2 个在我们手里——《森林的》和安徽卫视配合具有版权,《战役吧男神》好莱坞模式。除此之外,有10 个综艺节目,在央视、一线卫视、二线卫视。这10 个综艺节目里面,必然能发生大师等候的作品。

投资要点:

维持“买入”评级。我们估计2016-2018 年EPS 别离为0.33、0.36、0.42元。公司前期通知布告控股股东持股打算,后续或有国企预期。公司目前市值不到40 亿,受益于地产链苏醒,我们赐与2016 年PB1.8 倍,方针价12.20 元,维持“买入”评级。

公司2016 年2 月发布非公开辟行股票方案,拟刊行股票数量不跨越3300 万股,拟募集资金不跨越6.76 亿元,次要投向基于LTE 的宽带无线批示安排系统项目,将极大加强公司焦点合作力和扩大使用空间。董事长许诺拟认购金额不低于1 亿元,并锁定三年。

公司危废外延程序加快,三步走计谋后长三角区域危废龙头地位初显。

风险提醒:海外收购公司整合不达预期;LED 小间距产物合作加剧;公司相关营业进展不达预期的风险。

文化本来是一家旅游上市公司,2013 年并购了摩天轮文化,由旅游营业转型为文化营业。摩天轮常有活力的文化公司,在杜扬密斯率领下,拍出了《同桌的你》、《解救吾先生》、《心花放》等多部片子,签约了乌尔善、丁晟、沈严等多名出名导演和影视制造人才。

风险提醒:安徽国改低于预期,地产发卖、投资下跌;原材料价钱大幅回升。

世纪伙伴:是一家很是有实力的影视剧制造公司,制造了良多作品,如《少帅》、《》等。具有张黎、徐浩峰导演,严歌苓等编剧。这家公司加盟之后,公司在影视剧制造上会有更大的提拔。

我确实是冲着文化、冲着宋总来文化工作。“我能做的是把文化的金子招牌擦得更亮”。

我们通过几回的高管会议,我们似乎找到了一个纪律,我们正在摸索,有三点:

收入增加略低于预期:全年收入增加5%,此中Q4 收入同比增速(8.6%)较Q3(-2.3%)有所抬升,次要得益于国内、外市场产销量的恢复,但反弹的力度略低于我们此前预期,次要因国外项目切换(升级换代)略滞后。

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投资:继续买入

公司拟每10 股派现1 元(含税).

保守主业不变增加,外延并购整合成功。公司2015 年在保守劣势行业交通范畴实现收入6.33 亿元,同比增加4.5%;全资子公司航通智能实现营收2 亿元,净利润2043 万元,拉动海关行业收入同比增加330%,内生外延并重驱动公司营业不变增加。2015 年公司研发费用6354 万元,同比增加67%。

2、片子板块担任人杜扬:文化不断秉承“提前结构、精准判断、匠人”。用匠人来制造好的片子。

事项:

三、四大板块担任人讲话

加快外延,助力转型“产物+处理方案+运维办事+数据办事”分析办事商。2015 年公司注资威标至远,切入军用飞翔模仿器行业,加深国防行业结构;注资通用机械人和增资臻迪科技,加强无人系统手艺,实现劣势互补,夯实聪慧批示安排系统成长的根本,内生+外延助力其向“产物+处理方案+运维办事+数据办事”的分析办事商转型,鞭策批示安排产物向其他行业的使用。

2016 年积极要素较多,鞭策业绩10%摆布增加

关于公司的计谋,起首是要制造现象级产物。我们很是等候,片子方面《封神演义》、《球状闪电》、《我不是潘弓足》;电视剧方面,我们的《少帅》惹起普遍好评,本年有《当分手大师赶上复合大师》、《山河》等;在收集剧方面,我们将有两部参与合作开辟,包罗《虎鹤妖师录》、《》。综艺方面,现象级作品需要相当长的时间进行研发。我们正在制造一些,将来有可能成为现象级的作品。我们将通过外部的资本整合,和最强的团队结成联盟进行制造。我考虑的是要制造有财产链的现象级综艺产物。例如《加油美少女》6 月在东方卫视推出,并制造女子天团。来岁岁首?年月还推出须眉天团,制造中国新的青年偶像、小鲜肉。

研究机构:海通证券评级:买入

受下流地产景气回升以及同期低基数影响,Q4 营收降幅缩窄。公司2015Q1-Q3 营收增速在-12%~-18%区间波动, 而Q4 营收增速缩窄至-5.46%。Q4 营收增速降幅缩窄一方面受益地产景气恢复,2015 年3 季度末起头,下流衡宇完工面积同比增速恢复性回升,2015 年1-8 月增速为-15%,而从9 月起头增速同比大幅回升(9、10 月增速别离为26%和39%);另一方面营收降幅缩窄亦受2014Q4 基数较低影响。估计2016 年在地产新政和适度宽松的财务政策下,地产发卖无望恢复性回升,带动公司营收恢复增加。

公司在海外建工场实现属地化出产获得各大主机厂极大的承认,估计海外市占率将持续提拔,考虑国内车市弱苏醒、出口修复、成本节约及海外进入收成期对盈利反面贡献,维持公司2016-17年EPS 为1.16、1.28 元预期,“买入”评级,方针价17.5 元。

我们青睐有财产链的综艺节目,例如女子天团的《加油美少女》,将在6 月的东方卫视周末档上映。文化出品的加油美少女必定是最精巧的,同时将来制造须眉天团。

一、公司董事长宋歌讲话:

1、综艺板块担任人夏陈安:我认为综艺节目最主要的是5 个要素,找到最好的模式、最好的明星、最好的平台、最好的营销,制造现象级综艺节目产物。

我是在客岁4 月份,在传媒大学工作的时候,碰到的宋总。他其时给我引见了他的全财产链结构的设想和。我其时感觉很是振奋,我认为,这是我接管挑战博得机缘的一个平台。

成本端受益原材料价钱下降,16 年毛利率仍有提拔空间。公司主营PVC 型材,PVC 成本占出产成本80%,PVC 价钱波动次要受油价(乙烯法)和煤价(电石法,行业支流)影响。因为2015 年油价和煤价均价别离同比降幅为49%和20%,公司原材料成本受益(乙烯法-15%、电石法-14%)。因为PVC价钱下跌对型材传导有时滞且为不完全传导,2015 公司单元售价和单元成本别离降幅约为5%和7%,毛利率提拔1.6pct.2016 岁首?年月油价和煤价仍同比下降,但我们判断降幅弱于2015 年,因而公司毛利率仍有小幅提拔空间。

事务:

合作、投资、收购等,助力互联网金融平台计谋不竭完美1)2015年4月,公司成立金微蓝子公司。金融机构可通过金微蓝在上证通搭建的云平台租赁相关营业系统。2)2015年12月,公司以5.3亿元收购联龙博通公司100%股权,提拔公司挪动端金融IT软件开辟及办事能力。3)2016年1月,公司与安然安全(集团)签定计谋合作和谈,将来将在互联网金融云办事2.0营业、互联网金融云平台3.0营业等多方面展开计谋合作。公司金融IT营业2015年获得快速成长,同时平台计谋结构逐渐完美。

目前公司2016 年市盈率16.5 倍。海淘空间庞大,维持确信买入评级。基于盈利下调,方针价从29 元下调6.9%至27 元,对应23x 2016P/E.

成长计谋清晰,三块营业平衡成长。公司将来重点制造货运代办署理、电商物流及专业物流营业主线:通过精细化、专业化,完成保守航空货代的转型升级;通过建海外仓和整合国内资本,实现电商物流的快速成长;细分市场、提拔仓干配一体化能力,供给专业物流办事。

估值与

2008 年,我上任浙江卫视总监的时候,其时卫视合作很是激烈,浙江卫视处于全国第九名。其时我说的是“将来总在想象之外”。此刻文化也面对激烈的合作,我们的将来计谋也是“将来总在想象之外”。

VR 结构逐步成型:公司与川大智胜签订计谋合作和谈,拟在LED 小间距显示手艺与VR 手艺融合使用范畴展开合作,推进文化体验运营的成长。16 年2 月,公司合伙设立黑晶科技无限公司,将来将基于小间距显示屏,以主题公园的形式推进VR 的贸易化大场景使用。通过一系列结构,公司曾经逐步构成了完美的VR 财产链,将来将成为公司文化科技财产的主要构成部门。

事务 :文化(000802.CH/人民币29.45, 买入)举行计谋发布会,公司董事长宋歌、总裁夏陈安、以及彭佳瞳、娄晓曦、杜扬、王京花等高管悉数出席发布会。

客岁对业绩短期扰动项较多:美国创办减值等费/俄罗斯项目吃亏/对外捐赠/汇兑收益/税收冲回等,估计净添加税后利润1 亿+.

近日我们调研了海立美达,与公司带领及联动劣势CEO 进行深切交换。联动劣势通过整合伙金流与消息流,供给差同化的多营业线互联网金融办事,第三方领取与O2O营业表示靓丽。公司具备行业先发劣势,努力于制造国内领先的金融手艺企业。

收购美国平达,海外市场加快扩张:15 年11 月公司成功完成对LED 显示范畴处理方案供应商美国平达的收购,大幅提拔公司海外发卖渠道能力,公司曾经将美国的分支机构整合进平达,将来将依托平达搭建完美的全球办理系统和发卖收集。15 年完成海外订单5.7 亿元,营收占比24.53%,我们估计,公司将来海外市场将加快扩张,16 年无望与国内市场不相上下,公司全球化平衡成长的方针实现指日可待。

事务

考虑主业增加放缓和投资收益高基数,下调2016/17 年净利润7.2%/8.1%,从11.53 亿/13.45 亿调至10.70 亿/12.36 亿。

佳讯飞鸿:业绩合适预期,加速转型程序

2)靠前批示:通过几回摸索,文化的董事、高管对公司各个板块的内容、出产、利润负全数义务,这就是“靠前批示”。我对综艺板块、娄晓曦对电视剧负全数义务、王京花对艺人经纪负全数义务、宋歌对新板块负全数义务。

研究机构:安信证券 评级:买入-A

我国近年来工业固体烧毁物和烧毁物增加敏捷,处置能力缺口庞大,国度政策支撑鞭策行业高景气成长。长三角区域危废处臵行业市场空间大,企业多但规模小,行业集中度不高。因为天分和区域壁垒,危废企业跨区域成长多采纳并购体例,赛马圈地式的并购成为公司跨区域扩张和提拔产能的次要路子。

公司发布2015 年财报

雪浪:长三角危废龙头缓缓起航

公司将危废营业作为将来成长的重点。2014 年收购无锡工废51%的股权,涉足工业固废处臵范畴,满产具有超4 万吨的处臵能力;2015 年增资江苏汇丰,走出无锡,进军南京市场,设想产能2 万吨;2016 年3 月增资上海长盈,迈出省外扩张第一步,外延加快,扩产至5 万吨,进一步夯实公司在危废处臵行业的地位。公司现有营业设想处臵能力跨越11 万吨,2018 年后将全数投产,长三角区域危废处臵的龙头已初显眉目,且将来外延并购无望不竭加快。

除此之外,公司预备从IP 开辟、编剧、拍摄、剪辑、宣传刊行等进行一体化刊行,制造一个办事平台,全面临片子、电视剧、收集剧、综艺节目等产物形式进行全方位办事,从而实现公司的IP、人才、艺人项目标全线打通,给公司带来可持续内容成长的机制。同时吸引更多人才加盟,让导演、艺人、制造人在这个平台上有更多的作品。将来文化还会继续在本钱市场长进行并购,并购更多文化文娱范畴的团队。同时花大气力挖掘一些有原创能力的团队,在内在、外延,配合协同并进。

自建+并购,文化航母扬帆出海。2016 年为公司国际化计谋结构元年,公司目前已在、欧洲、、东南亚等地重点旅游目标地进行调查沟通,打算在1-2 年内连续有海外项目落地、开业。海外的演艺财产(如百老汇、伦敦西区等)虽然曾经历近百年的成长过程,但表示形式仍以歌剧和杂技为主、相对单一陈旧。“宋城模式”漂洋过海后,打算通过收购美国演艺集团的体例,操纵对方的人才资本与营销收集,嫁接宋城的创作立异能力,推出真正融合本地文化、接地气、无情感的表演(如《天助美国》正在筹谋创意中)。公司还将通过自主投资、制造海外“驻地站”的体例走出去,在本地栖身生齿跨越200 万、文化旅游消费需求强的城市布点,加快国际化历程。此外,在海外项目落地过程中公司会采纳更多高科技、更别致的形式,好比建筑VR 主题公园等。

收入略低于预期,业绩略超预期

研究机构:国信证券评级:买入

此刻中国进入文化财产最好的计谋机缘期,中国文化财产进入政策盈利期。

1)慎密:把事业部和同类项的并购公司进行慎密。并购公司和事业部具有“两张皮”的问题,可是若是把同类项的公司在一路,能够发生1+1 大于2 的结果。

公司概况:垃圾焚烧烟气管理细分范畴的龙头

维持“买入”评级:海立美达积极制造“工业制造+互联网金融消息手艺办事”双轮驱动模式:新能源公用车将于2017 年正式放量,联动劣势2016 年并表也无望显著增厚业绩。我们估计公司制造营业2017 年步入正轨,按照2017 年家电配件业绩贡献600 万元、汽车配件业绩贡献5200 万元、公用车业绩贡献9000 万元参考可比公司分部估值赐与方针市值45 亿元;按照联动劣势2016 年备考利润2.2 亿元计较,赐与方针市值110 亿元;合计保守估算方针市值155 亿元。按当前总股本3.01 亿股,对应方针价51.46 元。假设公司同时以15.53 元/股的刊行价钱刊行股份募集配套资金,买卖完成后的总股本约为6.44 亿股,对应方针价24.07 元。维持“买入”评级。

有了这两家公司的加盟,再加上夏陈安、杜扬,文化会全力制造片子、电视剧、综艺节目、艺人经纪这四个板块主导的全财产链的文化文娱公司。他们在各个行业都很是有影响力

2)分析毛利率较上年提拔3.6个百分点。此中,公司定制软件营业收入3.85亿元,同比增加41%。该收入占比由2014年的11.68%,提拔至14.88%,从而带动分析毛利率的提拔。3)三项费用率根基维持此出息度,此中办理费用率提拔2个百分点,次要因为职工薪酬的增加。

毛利率改善较着:全年毛利率为42.43%,同比提拔0.11pct,此中Q4 毛利率为43.26%,同比/环比提拔0.63pct/2.26pct,与产物布局改善(全年汽车玻璃收入添加5%,销量仅添加1.2%)/原材料价钱下降(11 月起头天然气成本下降)/规模正效应相关。

公司发布2015年年报,演讲期内,公司实现停业收入26.14 亿元,同比增加10%;实现停业利润2.93 亿元,同比增加52%;实现利润总额3.12亿元,同比增加57%;归属母公司净利润2.55 亿元,同比增加66%;扣非净利润同比增加56%。公司利润分派预案:拟向全体股东每10 股派发觉金股利0.57 元(含税).

宋城演艺昨日举行股东大会,会后公司董事长、总裁、六间房CEO 等高管与投资者进行了深度交换,分享了公司将来建立“旅游休闲+现场文娱+互联网文娱+IP”分析文娱生态圈的规划结构。具体环境及焦点概念如下:

研究机构:中信建投 评级:买入

二、公司总裁夏陈安讲话

业绩合适预期。公司通知布告2015 年实现营收10.13 亿元,净利润8300万元,别离同比增加21.7%和19.2%,EPS 0.32 元,每10 股派1 元(含税)。同时公司估计2016 年Q1 实现净利润483 万~567 万元,同比增加15%~35%。

多营业线分析办事,金融手艺企业定位清晰。联动劣势是国内最早涉足挪动消息办事和挪动领取范畴的公司之一,具有丰硕的项目经验与优良的客户资本。与一般领取企业仅具有资金流分歧,公司通过整合伙金流与消息流为客户供给多营业线的分析性办事,构成了较强的溢价能力。将来,联动劣势将重点成长第三方领取营业,以领取能力和大数据为根本开展互联网金融办事,定位于国内领先的金融手艺企业。

新架构新计谋,利亚德2016 全新出发:公司3 月22 日举行计谋发布会,全面进行了集团化组织架构的调整,设立利亚德集团,将来将依托集团公司制造利亚德系的财产集群。同时公司制定了文化科技+金融的成长计谋,通过本钱线条上的文化财产基金、资产并购、财产链投资加上营业线条上的整合产物手艺、文化科技体验和内容制造一个视听文化跨国集团。将来公司将制造从产物及办事到创意集成再到文化体验运营盈利模式。

研究机构:中金公司评级:确信买入

投资:内生外延并重,助力转型“产物+处理方案+运维办事+数据办事”分析办事商;董事长大手笔参与定增彰显持久决心。估计公司2016-2017 年EPS 别离为0.45 元和0.54 元,“买入-A”评级,6 个月方针价32 元。

小间距LED 使用范畴不竭拓宽:公司小间距LED 电视产物手艺劣势全球领先,市场拥有率跨越50%,持续三年复合增速70%以上,作为LED小间距行业龙头,估计将来将持续受益于商用市场的迸发性增加。公司与诚甲消息合作设立合伙公司,涉足酒店租赁屏幕范畴,将进一步拓宽LED 小间距产物市场。

研究机构:国海证券评级:买入

说起文化,大师关怀的问题就是浙江星河、世纪伙伴进入文化的整合问题。

(义务编纂:DF064)

简评

烟气管理营业:垃圾发电仍处在黄金期,公司烟气营业迎来快速业绩期。

我们还有一些新的现象级模式,好比《森林的》、《战役吧男神》。总体来说,本年和来岁上半年至多有10 个综艺项目都将连续出来。

盈利预测与投资评级:业绩增速高,并购预期强,市值小,有空间。

期待阳光海淘放量,公司合作劣势较着。基于消费升级和灰色入关的不成持续性,我们持续看好海淘市场的高速增加,特别是阳光海淘。公司合作劣势较着:1)公司自动延长财产链,与网易考拉网、苏宁云商和义乌进行计谋合作,同时上线自营的阳光海淘和E 飞中国,对接海淘市场;2)结构五个跨境电商试点城市,报关系统已和海关对接;3)持续扩大海外物流收集。

过去做节目,仅仅是考虑内容为王。在文化的工作,我认识到,此刻是新的、本钱、渠道为王。这些分析到一路,才能成绩更好的内容、发生更大的平台。这也是我的收成。

金融营业占比提拔,带动分析毛利率提拔近4 个百分点,业绩喜人1)第四时度,公司实现停业收入9.16亿元,同比增加9.85%;停业利润1.36亿元,同比增加29.40%;归属母公司净利润1.20亿元,同比增加38%。

海螺型材:受益地产链苏醒,或有国企预期

金证股份:金融营业成长助力盈利能力提拔,平台计谋日渐完美

3、电视剧、收集剧板块担任人娄晓曦(即将上任文化的副董事长):我们和文化签约后接近3 年后才“起航”。在这个时间内,我们曾经堆集了优良的导演、创作团队、卫视、网站等资本合作关系。将来我们的电视剧、收集剧作品,仍是要力图制造精品,不单追求口碑,还要追求收视率。在2016年,我们会逐渐推出我们的作品。

研究机构:中信证券评级:买入

4、艺人经纪担任人王京花:与夏总、娄总、杜总配合合作。

行业市占率第一,由出产制造商改变为出产办事商。塑料型材行业款式较为不变,行业CR4 接近60%,公司具有跨越70 万吨型材产能,市占率近30%,为行业第一。塑料型材遭到铝型材替代性合作,行业全体毛利率较低(约15%),盈利能力不强,公司正逐渐由门窗材料行业向门窗行业结构,加大客户办事能力,由出产制造商改变为出产型办事商,提拔品牌力及溢价能力。

海立美达:与金融手艺带领者共舞

一方面把我在文娱方面的一些经验带过来,在文化出产更多优良的、现象级的综艺节目,另一方面我也但愿接触文娱财产更多方面,获得更多的学问和资本。

本部、异地业绩夯实,在线、海外延长结构

研究机构:广发证券评级:买入

风险海淘合作加剧

公司方针:世界演艺第一、全球主题公园前三。从2016 年一季度数据来看,公司持续在高基数的根本上实现高增加。公司将来5 年间复合增加率方针是30%。为告竣这一方针,现有本部、异地项目将通过巧妙的营销宣传、扩张园区规模、践行狼群战术等体例连结较高增速;同时,国表里、线上线态圈将持续结构,并购基金+自主投资等多种模式贡献业绩增量。公司的持久成长方针是成为世界演艺第一、全球主题公园前三的旅游集团。目前从观众数量和表演场次来看公司曾经界前列,连结内生高增加的前提下将来无望跨越太阳马戏团、百老汇等。目前公司在主题公园集团范畴排名第十,要达到前三(与迪斯尼等平起平坐)的程度则需通过外延式并购来实现。

维持公司买入评级。

点评:

四轮营业平衡齐全,业绩持续高速增加:公司2015 年停业总收入20.22亿元,同比添加71.42% ,实现归属于上市公司股东的净利润为3.31 亿元,同比增加105.05%。自2012 年制定四轮驱动计谋以来,持续三年实现营收和利润高速增加,分析毛利程度不竭提高。公司显示系统、LED小间距电视、LED 智能照明和文化传媒四大板块初次实现平衡成长,四轮齐驱带动业绩翻倍增加,公司外延并购卓著。

投资要点:

福耀玻璃:业绩略超预期,国际化计谋值得等候

浙江星河:目前是中国规模最大的艺人经纪公司。王京花密斯在艺人经纪范畴工作20 余年。

风险提醒:宏观经济下行,市场所作加剧,并购历程具有不确定性。

环绕粉丝经济锻造强大IP,新型“女团”即将出炉。公司制造偶像天团,不只是推出综艺节目,而是安身全财产链、依托平台劣势、培育女孩分析本质。目前公司正在进行“S518少女天团全球招募”(2016 年5 月18 日为公司20 周年留念日),整个招募通道估计4 月上旬封闭。女团初步组建完成后,公司会推出一档综艺节目,对女孩进行表演、跳舞、歌唱等分析能力的全方位培育。公司估计2016 年下半年会有一收入道团队。除了常规的拍收集剧、上布告、演唱会、握手会等形式以外,宋城女团还将参与宋城旗下的各类剧目表演以及各地巡回表演、粉丝碰头会等。宋城旅客总人次已冲破2000 万人,景区内急需制造与旅客进行现场互动的产物,宋城女团勾当即是现场互动的主要环节。

工业固废/危废处臵行业高景气,长三角区域市场空间大。

我们预测公司2015-2017 年的净利润为0.59/1.00/1.57 亿元,EPS 为0.49/0.84/1.31 元,PE 为72/42/27 倍。我们认为公司两大营业都处在高速成长期,公司全体业绩增加快速,且外延预期强烈,将来三年净利润复合增速为50%,公司目前市值较小,将来成漫空间广漠,维持“买入”的投资评级。

受益于人民币贬值,费用率下降:全年三费率为19.19%,同比降2.52pct,受人民币贬值影响(集团账面9 亿美元资产),当期汇兑收益达4.7 亿,降低财政费用率4.34pct,办理费用提拔2pct,次要因美国投产初期的创办费用及研发收入的添加。此中Q4 三费率降4.26pct,仍然是受益于人民币贬值。

3)全线贯通:由公司高管构成出产运营委员会、IP 运营办理委员会。每周按期开会,梳理中国大的IP,通过梳理后,再传达给下面的部分进行相关的研究开辟出产。从而实现全线贯通。

2015 年公司实现主停业务收入43.53 亿元,同比增加4.4%,主停业务成本39.68 亿元,同比下降5.1%,净利润10.10 亿元,同比增加63.6%,合每股1.12 元。因业绩已做预告,合适预期。

扬帆第三方挪动领取蓝海。按照艾瑞征询统计数据,2017 年我国第三方挪动领取买卖规模将跨越15 万亿元。联动劣势2015 年实现挪动领取买卖额3800 亿元,以线易为主。公司不只为客户供给领取引擎与买卖平台,更具有严酷的风控系统。公司积极结构跨境领取,已与多家跨境电商告竣合作和谈,并将引入数据流量转售营业。

成长趋向

评论:

事务:近日公司发布2015 年年报;全年实现收入约34.29 亿元、同比下滑12.16%;归母净利润约0.95 亿元、同比下滑12.92%;EPS 约0.26 元/股。此中第4 季度公司实现收入约8.21 亿元、同比下滑5.46%;归母净利润约0.21亿元、同比增245.04%。

盈利预测及估值。基于稳健的根基面以及持续收并购预期,宋城是我们岁首?年月以来持续看好并保举的标的。2016 年一季度业绩预告显示公司净利润同比增加90%-120%,此中六间房超额完成业绩许诺、约贡献净利润5500 万元,主业估计同比增加27%~56%,进一步验证了公司在高基数根本上的持续高增加趋向。我们维持公司2016-2018 年EPS 预测为0.65/0.86/1.05 元。跟着公司大IP 计谋结构开阔爽朗,以及线上线下、结构持续推进,公司市值空间将进一步获得拓展,维持方针价42 元,维持“买入”评级。

风险峻素:异地项目运营环境差于预期;新投资项目运转低于预期等。

公司2014 年上市,2003 年起头涉足垃圾焚烧烟气管理营业,此刻是国内垃圾焚烧发电范畴烟气管理细分范畴的绝对龙头,占领一半以上的市场份额,运营稳健。近年来,公司抓住行业机缘,积极结构工业固废和危废处臵范畴,先后在无锡、南京和上海构成结构,外延扩张处在加快期,出力制造长三角区域的危废处臵龙头。

研究机构:中银国际评级:买入

维持公司买入评级:公司四轮驱动计谋曾经取得显著成功,将来三年公司将通过文化科技+金融带动公司业绩进入持续高速增加通道,我们估计2016-2018 年公司将别离实现停业收入41.1、54.9、71.2 亿元,实现归属母公司的净利润5.59、7.84、10.46 亿元,EPS 别离为0.74、1.04、1.38 元,当前价钱对应2015-2017 年PE 别离为30、21、16 倍。

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