广州泰国瓶船运公司

公司若能变化保守国企运营思，市场开辟和盈利潜力都很是大。公司是目前A股上市公司中独一具备收集化跨境电商物流资本的公司，在国内7个进口B2C试点港口都具备焦点资本，办理层对行业的熟悉度和理解能力处于领先地位，若将来中外运集团能自上而下进一步解放运营权限和办理思，公司市场开辟和盈利潜力都很大。

国度政策力挺跨境电商迎政策元年

平台核心化扶植，整合伙本提拔分析合作力。货代公司的焦点合作力就是比拼规模劣势，公司的平台化扶植将利于公司焦点合作力的提拔。平台核心化指，以区域平台核心扶植为抓手，环绕市场资本、营业资本、客户资本和办理资本四个方面，持续开展收集资本的整合和使用工作，按照营业的市场半径，建立由原总部-公司相对较为分离和各自为政的模式，转型为总部-平台核心-公司的管控模式。

【个股解析】跨境电商10只概念股价值解析

海通证券阐发师暗示，因为国内消费者对海外商品的兴旺需求，目前各大电商正在加快结构海外进口市场。此中，天猫国际、京东海外购均已接踵上线，而亚马逊也以上海自贸区为入口，引进了全球产物线。在目前国内电子商务市场所作激烈的环境下，跨境电商办事无望催生新一批互联网+新贵。A股中跨境电商概念股重庆百货、外运成长、华贸物流等概念股，后期值得关心。(中国证券网)

盈利预测：2015-17年归属上市公司净利润别离为2.04/2.48/2.78亿元，对应2015-17年EPS别离为0.51/0.62/0.70元。因为公司是A股中唯逐个家处置分析跨境物流的公司，运营稳健，将来并购预期强烈，赐与公司2015年60倍市盈率，方针价为30.68元，股价空间44.63%，赐与“强烈保举”评级。

之前，国务院3月12日印发《关于同意设立中国(杭州)跨境电子商务分析试验区的批复》，意味着将从政策层面临跨境电商成长做进一步“松绑”，并逐渐处理跨境电商实操中面对的各种障碍。将来，跨境电商营业的流程无望变得愈加便利和规范，全体市场成长无望提速。

外运成长：跨境物流结构日益了了，流量率逐渐提拔

跨境电商物流已结构，有待上游电商放量。收购德祥打通了跨境电商进口保税模式的全球海运拼箱集运的物畅通道；并且公司在本年申请取得国际快递专营派司，核准在上海和江苏省南京处置国际快递营业，打通了跨境电商国际空运的物畅通道，利于阐扬国际空运的规模劣势为电商组织开展物流办事。跟着律例和政策的落地，以及上游电商的放量，公司的跨境电商物流营业可期。

巨头纷纷结构助力全球购现实

风险提醒：行业合作激烈；宏观经济下调对物风行业影响；业绩不及预期；跨境电商物流营业开展速度不及预期

业绩同比大幅添加，略超预期(我们估计2014EPS0.27元)。在停业收入同比下降6.64%的环境下，利润总额和净利润大幅提拔，次要由于停业成本的降低8.16%，分析毛利率提拔1.54%(此中跨境物流毛利率提拔1.65%，供应链商业毛利率提拔0.32%)。此次要得益于公司在2014年度的平台扶植，集团化采购运营策略，构成规模劣势，降低对外采购成本(对外采购成本占99%，是成本的次要来历)。另一方面，收购德祥贡献净利润723.40万元，占比6.24%。

事务：公司于3月28日发布年报显示，2014年实现停业收入79.67亿元，同比增加-6.64%；利润总额1.54亿元，同比添加37.73%；净利润1.19亿元，同比增加46.58%，此中收购的德祥集团贡献净利润723.40万元，占净利润比重的6.24%。公司实现EPS0.29元，同比增加45%。

2014年12月26日，顺丰速递旗下海淘电商平台“顺丰海淘”起头进入测试阶段，本年1月9日正式上线，目前有35万注册用户。2015年1月8日，网易推出自营海外网购平台考拉海购，网站设置了母婴、美食保健、美妆个护及海外直邮四个商品类目。京东曾经开通法国和韩国的跨境电商营业，与日本、、西班牙、、美国等国度的营业合作正在联系。而在宁波保税区，阿里巴巴的天猫国际早已入驻，并与宁波市签订了计谋合作和谈。

(义务编纂：DF064)

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杭州跨境电商试验区挂牌成立、公司签订严重合作和谈将持续供给股价催化剂。估计杭州跨境电子商务试验区将在近期挂牌运营，公司在杭州具备焦点仓储资本，将间接获益；全年来看，天津、上海、厦门、广东等自贸区大要率将连续出台跨境电商阳光化政策，我们判断外运成长也会积极巩固其在本地物流市场的地位，以至疑惑除同这些城市签订雷同于义乌的计谋合作和谈，抢占跨境物流市场的制高点。

看法暗示，支撑跨境电子商务分析试验区扶植，成立和完美跨境电子商务通关办理系统和质量平安监管系统，为公共创业、万众立异供给更为宽松、便利的成长，取得经验后，逐渐扩大分析试点范畴。同时，加速出台推进跨境电子商务健康快速成长的指点看法，支撑企业使用跨境电子商务开辟国际市场，按照公允合作准绳开展并扩大跨境电子商务进口营业。

公司重视财产链生态圈的建立，合作模式或将超市场预期。外运成长常年深耕B2B保守物流市场，堆集了大量商业商资本，采购渠道和成本以至较通俗电商更有劣势。公司将本身定位于跨境电商物流办事商，能够操纵本身资本劣势为合作电商供给货源(不赚差价)、为转型线上的商业商供给平台(目前为阳光海淘或考拉网)；因体系体例和缘由，公司过去在市场开辟、运营模式方面略显隆重，但上述场合排场无望在2015年被打破，本年中外运集团将跨境电商提拔为最主要的计谋板块，对于公司市场结构、办理运营方面的审批已有长足前进。

次要不确定要素。国度跨境电商政策推进低于预期

【行业阐发】国度政策助推跨境电商黄金时代

各跨境试点的首选物流伙伴，公司最大程度获益于海淘阳光化。公司同国内各港口海关连结优良的合作关系，监管机构对公司承认度较高，浙江不断是国内跨境政策推进最快的省份，杭州、义乌将来都将环绕“电商之都”的方针制造，公司已入围杭州跨境电子商务试验区中的试点物流企业，旗下“阳光海淘”平台也是试验区首批试点电商，而义乌前期已和公司签定计谋合作和谈，两边将合力开辟B2B和B2C跨境电商及相关物流市场。目前，青岛、大连、成都、天津都将加快跨境电商财产结构，本地、企业都成心同外运成长展开物流合作。

国务院关于改良港口工作支撑外贸成长的若干看法正式印发。

华贸物流14年报点评：业绩超预期，将是海淘集货模式最大赢家

跨境物流结构日益了了，出口B2C放量利好旗下中外运敦豪。跨境电商次要分为B2B和B2C，母公司次要面临B2B和进口B2C市场(海淘)，中外运敦豪的海外收集更为发财，次要做出口B2C市场，1季度B2C出口量增速很是快，办理层对2015年中外运敦豪贡献的投资收益照旧乐观，2014年净利润因计提东航股票2亿的资产减值丧失而处于低点，估计15年业绩增速较快。

盈利预测与投资。跟着公司财产结构速过活益加速，将跨境电商流量为本身营业量的趋向会越来越较着，将来同财产链参与者合作的广度、深度会不竭加大，估计公司2015-2017年的EPS别离为1.02、1.35和1.71元，4月7日收盘价对应15年的估值仅为27倍，是当前最廉价的“触网”类物流公司，维持“买入”评级，上调方针价至40元，对应15-17年的估值别离39、30和23倍。

据艾瑞征询集团发布的统计数据显示，近年来中国跨境电商买卖额年均增约30%，远远高于线下保守外贸买卖增幅。商务部预测，2016年，中国跨境电商进出口总额将增加至6.5万亿元。

国内多个电商巨头纷纷结构“网上自贸区”，中国首个跨境电商分析试验区落户杭州，海外市场四处开疆拓土。跟着跨境电商对小我代购空间的进一步挤压，跨境电商正在助力“全球购”方针走进现实。

类别：公司研究机构：广州广证恒生证券投资征询无限公司研究员：姚玮日期：2015-04-08

看法提出，优化港口办事，推进外贸不变增加；加强港口扶植，鞭策外贸转型升级；深化港口协作，改善外贸成长；扩大港口，提拔对外程度；夯实港口根本，提高办事经济社会成长能力；加强对港口工作的组织带领等六方面的22条办法。

积极在全球范畴结构仓库，进口B2C进入加快器：2013年以来，公司加速了仓储设备的结构，目前在杭州跨境电子商务试验区、上海自贸区等国内跨境B2C进面试点港口都拿到了仓库资本，具备极强的稀缺性；海外方面，公司将连续结构欧洲、美国、日本、和迪拜等区域，分析前提优良的海外仓在进出口B2C电商物流系统中占领十分主要的地位，譬如在进口B2C物流系统里能够通过海外仓完成“集货直邮”，在出口B2C系统中海外仓又是主要的分拨仓和卖家库存仓。跟着这些仓库的结构完成，公司B2C营业(出格是海淘市场物流)将进入加快期。

跨境电商10只概念股价值解析

国度政策助推跨境电商黄金时代

看法提出，加速扶植丝绸之经济带主要门户和跨境通道；推进21世纪海上丝绸之扶植所涉口岸对外，支撑上海、广东、天津、福建等自贸试验区范畴内口岸、机场的和扶植。按照长三角、珠三角、环渤海、北部湾等区域经济协同成长需求，在沿海地域构成若干具有较强国际合作力的枢纽型水运、航空港口和区域港口集群。看法强调，统筹推进全国一体化通关。在京津冀、长江经济带和广东地域区域通关一体化先行先试根本上，加速跨行政区域、跨部分港口大通关扶植程序。

类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司研究员：姜明日期：2015-04-08

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