广州泰国瓶船运公司

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欧元升值拖累业绩,快递影子股无望获估值修复:公司参股50%的中外运敦豪,其贡献投资收益约占公司净利润的90%。前三季度欧元兑人民币升值5.5%,此中三季度升值2%。中外运敦豪成本以欧元计价,欧元升值或将影响其利润增加。跟着快递企业连续上市,市场上的快递公司的可比性会加强,以致公司持股中外运敦豪的价值被挖掘。公司作为快递影子股无望获得估值修复。

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三季度航空货代回暖,跨境电商物流持续高增加:前三季度营收增幅上升,我们认为次要缘由是航空货代市场回暖及公司积极成长电商物流营业。下半年是航空货代的保守旺季,本年部门货机大修导致货机供给增速下降,按照三大航数据三季度可用货运吨公里同比增加仅3%,客岁同期增幅为15.6%;2016年三季度,民航货邮运输量同比上涨7%,上半年增速为5%;所以我们估计航空货代在这一期间量价双升,航空货代较着回暖。同时公司聚焦跨境电商营业继续深耕菜鸟、网易等焦点客户,同时积极开辟新客户。估计公司与阿里巴巴,敦煌网等电商平台深切合作,并结构海外,跨境电商物流将持续放量,将来毛利无望提拔到上亿级别。

国际商业形势恶化,国企不达预期,跨境电商政策变化,汇率不稳等。

内部积极优化布局,招商局入主,蓄势待发:公司连系保守劣势,进行内部资本优化,成立电商事业部。同时公司成立中外运电子商务公司,引入计谋投资者,进军跨境电商物流。中外运长航无偿划入招商局集团,公司大股东变为招商局。目前同在物流范畴的招商局物流及外运成长进行并行成长,估计将来招商局层面将强力整合集团内的物流营业板块。内部良性合作机制可激发办理层的积极性,股权激励工作正在进行中,公司凭仗集团强大的资本整合能力及盈利能力,将来在物流整合方面将迈出本色性的程序。

估计公司2016-2018年EPS为1.12/1.19/1.45元/股。考虑中外运敦豪稳健成长,公司专注跨境电商物流,招商局的强大资本整合能力,公司将来无望成长,维持“买入”评级。