广州泰国瓶船运公司

中国外运(00598）2015年中外运收入同比下降0.3%至455.28 亿元人民币，次要遭到货运代办署理收入轻细下降的拖累。受益于措置资产的收入以及来自合营和联营公司（次要为中外运敦豪）的净利增加，公司股东净利同比增加21.3%至14.93 亿元人民币，合适我们预期。因为全球经济增速放慢以及中国出口增速下降，我们估计货运代办署理营业增速将继续下降。空运代办署理，快递营业和公司的合营公司收益估计也会稍微遭到跨境电商进口税的轻细上调的影响。总的来说，我们别离轻细下调2016-2017 年收入预测1.5%和2.7%。别的，我们别离下调2016-2017 年净利润预测4.5%和9.3%。公司股票目前买卖于8.5 倍2016 年市盈率，我们认为估值相对于其全球和当地同业来说吸引。我们维持投资评级“买入”。我们下调方针价至4.90 港元以反映下调的盈利预测。我们的方针价相当于12.4 倍，11.7 倍和11.3 倍2016-2018 年市盈率。