广州泰国瓶船运公司

风险提醒：宏观经济持续低迷，业绩许诺不达预期。(长城证券)

保守主业领先，新材料轻型输送带占比高。公司是国内最大的轻型输送带制造企业，控制产物焦点手艺，具有品牌效应，国内市场拥有率在10%以上。在低端市场上，公司具有订价权;在中端市场上，公司目前占领了主导地位。近年跟着机能和节能环保要求的不竭提高，公司积极推进以高材料和高强度、低收缩为代表的新型输送带材料的研发和出产，并取得了必然的冲破。演讲期内，分产物看，通俗高材料轻型输送带实现营收15,019.14万元，占该营业总营收71.18%;毛利率43.21%，比上年同期增加5.52%。高材料改性手艺的快速成长使得轻型输送带可以或许具备各类分歧的机能并满足分歧业业的利用需要，使用范畴越来越广。

收购青岛英东与炜丰国际，模塑营业成业绩新增加点。公司近两年通过收购青岛英东和炜丰国际切入模塑范畴。英东模塑方针客户定位于世界500强的汽车高端品牌厂商和国际出名家电厂商。目前英东模塑为特斯拉供应塑料件，虽然特斯拉目前还未在中国境内设厂，供货量不大，可是进入特斯拉的供应商系统有益于公司获得更多订单需求。炜丰国际的客户均为国际出名企业，模塑营业的下流使用很是普遍，市场规模庞大，模塑营业将拓展公司的财产广度，成为公司业绩新的增加点。收购炜丰国际后公司模塑营业的下旅客户将由本来的汽车和家电企业扩展到教育玩具、消费电子、通信设备等愈加普遍的客户范畴。演讲期内，分产物看，公司细密模塑营业平稳增加，营业比重上升。此中，塑料件和模具营收别离是39,797.42万元和2,438.04万元，毛利率别离是21.97%和32.84%，别离占公司总营收56.53%和3.46%。

受益股解析

归母净利润同比增加263.82%，次要来自补助6.13亿元

公司16年上半年停业收入23.81亿元，同比下降15.50%。化工营业实现发卖收入19.13亿元，同比下降15.10%，次要缘由一方面来自15年6月出售子公司锦鸡、锦云部门股权，以致本年度染料营业不再纳入并表范畴，另一方面来自化工产物原材料价钱下降带来的平均单价下降。物流板块主停业务收入4.78亿元，同比下降13.59%，次要缘由是杭州传化公港上半年全体搬家。

招商证券认为，国内物流市场规模复杂且效率低下，聪慧物流大有可为。运营类公司关心：传化股份、新宁物流、飞力达、华鹏飞;设备类公司关心东杰智能、永利股份、音飞储存、三泰控股。

招商证券认为，软件+硬件为聪慧物流供给汗青机缘。聪慧物流的焦点在于通过物联网、大数据等手艺，实现主动、高效的货色运输，提高物流业的办事程度，降低成本。物流主动化手艺、消息手艺提拔了物流效率，出格是挪动互联实现了消息交互，为物流平台的呈现供给了可能。Uber、Airbnb等共享经济独角兽的呈现，为车货婚配供给了新思。

停业收入同比下降15.50%，并表范畴变化和公港搬家是主因

公司16年上半年归属母公司股东净利润4.42亿元，同比增加263.82%，业绩增加次要来自计入当期损益的补助6.13亿元。化工营业上半年利润总额1.81亿元，同比添加1.68%，次要缘由是上半年印染助剂及染料毛利率提拔4.96个百分点。估计16年1-9月归属母公司股东净利润变更幅度为40%-70%，变更区间为4.82亿元-5.85亿元。

近日，商务部、河山资本部、住房城乡扶植部、交通运输部、银监会配合发布《关于推进商品买卖市场转型升级的指点看法》(以下简称《指点看法》)，将消息化使用、定制化办事、平台化成长定为重点标的目的，商品买卖市场消息化使用将获得政策的重点搀扶。

永利股份：行业龙头地位稳，外延智能分拣和模塑新范畴

物流立异层出不强，集中于运营模式和配备制造范畴。传化物流制造O2O公物流港;卡行全国整合干线资本，吸引中小物流企业加盟;安能物流采用“平台总部直营，渠道参股合作、收集连锁加盟”的模式运营零担物流;oTMS在国内初创社区型“SaaS平台+挪动APP”营业模式。永利股份、东杰智能、音飞储存等企业则试图在智能物流配备范畴取得冲破。

增资控股欣巴科技，切入智能分拣千亿蓝海。公司2015年7月以人民币2,249万元增资控股上海欣巴科技51%的股份，进军智能分拣范畴。以原股东金卫平为焦点的办理手艺团队多年处置智能化分拣系统的研究、设想、实施与征询，特别在邮政系统的智能化分拣系统扶植方面，有着深挚的理底和多年项目办理与公司运营经验。同时，永利具有4,000多家各类工业客户，堆集了大量客户的需求阐发数据，能够将智能化分拣系统快速推广到间接用户。演讲期内，公司继续挖掘物流等行业内的主动化项目包罗主动分拣系统集成营业下流市场的机遇，订单量与停业收入均有较大幅度增加。此中，主动化分拣系统营业实现停业收入3,300.15万元，占比4.69%;按持股比例归属于上市公司通俗股股东的净利润为105.79万元。

据经济参考报19日动静，《指点看法》明白提出我国商品买卖市场转型升级的方针是：商品市场消息化、尺度化、集约化扶植程度较着提高，供应链办理和平台化成长成效显著，多功能、多层级商品市场系统愈加完美;到2020年，构成一批转型升级绩效较好的百亿级专业市场和千亿级分析市场，扶植一批平台化示范市场。为实现上述方针，《指点看法》将消息化使用、定制化办事、平台化成长定为重点标的目的。并提出加强商品市场规划指导、全面推进消息化扶植、鼎力成长聪慧物流、加速提拔分析办事能力、积极奉行定制化办事、实施平台经济成长计谋等六大使命。

传化物流已运营公港11个，已开工公港16个，累计结构82个项目，估计到16岁尾将有30个公港正式投入运营。陆鲸已笼盖23个省、直辖市，笼盖跨越200个城市，注册司机用户跨越100万，注册货代用户跨越10万;易货嘀已在10个城市全面落地，用户规模达6.6万人，此中金牌司机遇员已冲破1万，线易占比接近100%。

线下已运营公港11个，线上陆鲸注册司机用户跨越100万

我们预测公司2016-2018年归属母公司的净利润为1.64亿、2.18亿和2.86亿，对应的EPS别离是0.80元、1.06元和1.40元。公司作为国内最大、同业业中产物品种最齐备的新材料轻型输送带制造领军企业，控制产物焦点手艺，在多年的成长过程中凭仗优良的产质量量外行业内部和用户心目中树立优良的品牌抽象。近年来公司积极拓展新营业，进军模塑和智能分拣行业，两大新营业成为公司新的业绩增加点，三大板块协同成长的计谋结构为公司带来优良机缘。继续维持“强烈保举”评级。

开立异模式，维持“买入”评级

保理公司累计放款3.65亿元，为制造公物流重生态奠基根本

传化股份16年中报点评：补助贡献利润，O2O公港扶植稳步推进

2016上半年公司运营情况优良，业绩增幅较着。公司2016上半年度实现停业收入70,401.12万元，比上年同期增加167.19%;停业利润6,838.48万元，比上年同期增加89.82%;归属于上市公司通俗股股东的净利润5,389.32万元，比上年同期上升78.86%;停业收入次要来自于两项主营业细密模塑营业和轻型输送带营业，别离实现营收46,001.51万元和21,099.45万元，营收占比别离为65.34%和29.97%。

传化物流积极开展金融营业，已获得贸易保理天分、融资租赁天分和安全经纪派司，并成立了“传化领取无限公司”，搭建了物风行业的领取跑道。本年上半年三个月之内，保理公司累计放款3.65亿元。同时，环绕物流生态圈的制造，摸索孵化连锁团购、行业处理方案和精准运力等多个项目，为了可以或许快速制造“物流+互联网+金融办事”为特征的中国公物流重生态，奠基了优良的根本。

估计16-18年，归属母公司股东净利润别离为5.38亿元、7.39亿元和9.47亿元，EPS别离为0.17元、0.23元和0.29元。我们看好传化物畅通过线下公港和线上消息平台为物流企业和司机供给办事的模式，再加大将来无望切入安全、贷款、融资租赁等金融办事范畴，维持“买入”评级。风险提醒：(1)线下公港扶植进度低于预期;(2)陆鲸注册司机用户数低于预期，运宝网买卖金额低于预期;(3)在线领取扶植进度低于预期。(浙商证券)