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丰业银行认为，中国央行初次披露的外汇远期空头头寸比意料的要大。“若把在岸人民币每日买卖量和外汇远期空头头寸放在一路来看，空头头寸的规模相当可观，”该行驻的首席外汇策略师Shaun Osborne在接管彭博采访时说，“这显示了中国仍在干涉在岸人民币，但同时也在力求避免其外汇储蓄呈现较着下降。”

丰业银行的Osborne在注释本人得出的结论时则暗示，察看角度的差别可能会带来分歧的解读。他指出，若认为中国央行在外汇远期市场实施干涉是一种相对较新的手段，时间不长，那么在这一布景下，289亿美元的空头头寸则不是一个小数目。

彭博汇总的数据显示，周四在岸人民币（CNY）全天买卖量录得持续第四天增加，达到277亿美元，为1月8日以来最高程度。自2016年岁首?年月以来，CNY的日均买卖量在192亿美元。

澳新银行也认为，中国发布的数据比预期来得要大。“看起来这是他们第一次发布外汇远期头寸，我们也终究能领会他们在远期市场干涉的程度，”该行驻新加坡的资深外汇策略师Khoon Goh暗示， “数据表白他们的干涉勾当大大跨越了我们2月份时的估量。”

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远期市场

纽约时间周四，在岸人民币兑美元录得四连涨，夜盘买卖竣事时收在近四个月来高点6.4490元。离岸人民币兑美元也持续四天走高，纽约时间周四17点报6.4644元，达到逾两周以来最高点。

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他指出，接近290亿美元的空头头寸若放在中国外汇储蓄下降幅度的布景中来看，规模底子就算不上什么。彭博按照中国发布的数据计较发觉，客岁811汇改人民币一次性不测贬值以来，中国外汇储蓄的月均削减量逾600亿美元，是外汇远期空头头寸规模的两倍以上。

中国央行的通知布告还指出，2015年以来，人民币对美元汇率双向浮动弹性愈加较着，一些企业对外债和外币贷款进行套期保值的需求增加。外汇远期操作到期后，央行将继续按实需准绳供给远期避险产物，以协助企业合理规避汇率风险。

中国人民银行登载在网站上的通知布告称，截至本年2月末时，外币对本币的远期和期货空头头寸报289亿美元表面本金。央行同时暗示，此次要反映了人民银行为满足企业外币欠债套期保值需求，而与贸易银行开展的外汇远期操作。

然而，并非所有察看者都认同这一概念。道明证券就指出，中国央行初次披露的远期空头头寸少得“惊人”。“市场本来估计有多得多的外汇远期空头仓位，由于其时市场的波动如斯猛烈，中国央行也进行了大规模的干涉，”驻纽约的高级新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接管彭博德律风采访时如是说。

Tihanyi还暗示，发布空头头寸数据是中国央行向一般化和通明化迈出的又一步。他认为，市场近期均衡了良多，遭到国际货泉基金组织压力的中国正好抓住这个有益机会来发布这一数据。

中国2月份外汇储蓄降幅减缓，市场测度央行正在衍生品来支持人民币汇率，并且不会当即在储蓄数据中表现出来。Osborne指出，央行在外汇远期市场实施干涉并非不寻常之举，也不是中国央行独创。“其它一些央行也会像中国一样利用这种在远期市场干涉的手段，以避免采用期近期市场加以干涉或加息等较着的体例，”他注释说。

数据显示，中国2月末外汇储蓄余额较1月末下降286亿美元至3.20万亿美元，降幅低于彭博查询拜访经济学家预估的409亿美元，而且是客岁6月份来最小。在岸人民币兑美元3月来升值1.58%，创下了2010年9月以来最大涨幅。

旧事配图

“少的惊人”

中国央行初次披露了它与贸易银行开展外汇远期操作的空头头寸数据，这一行为遭到市场遍及接待的同时，察看人士对数据本身的解读却截然不同。