广州泰国瓶船运公司

我们倾向于认为公司在2015年完成了许诺，则推算净利率在55%摆布。反推完全成本在3.15亿元摆布。现实上再产能扩大后吨原矿成本会有所下降。

华录百纳于3月29日发布2015年业绩，演讲期内，公司实现停业收入188,488.72万元，比上年同期添加148.15%；归属于母公司所有者净利润为26,690.22万元，较上年同期增加78.65%。

天业集团将来资产证券化预期强：新疆天业是天业集团旗下独一A股上市平台，属于大平台小公司，将来集团资产注入预期较强；集团旗下有20万吨1,4-丁事醇、25万吨煤制乙事醇等项目，此中煤制乙事醇为国内首套，手艺先辈，盈利能力较强。

事务

演讲摘要：

2014、2015年度蓝色火焰经审计实现净利润别离为22,967.58万元、22,762.36万元，合计跨越45000万业绩许诺。我们估计公司2016年、2017年EPS别离为0.59和0.76，对应公司3月28日收盘价24.09元，2016PE和2017PE别离为41倍和32倍，维持“增持”评级。

10、广深铁：铁运营办事快速成长 客运提价打开盈利空间

与互联网企业合作进展不确定性；酒店等下业景气宇持续低迷的风险；央行关于第三方领取监管政策的不确定性。(广发证券刘雪峰)

铁渐行渐近，客运提价将打开公司盈利上升空间：铁客运票价持久未涨，与公、航空票价比拟，单价偏低。铁总盈利菲薄单薄，而2015年前三季度吃亏约94亿元，铁程序无望加速，铁总提价动力强。发改委决议从本年1月起头铺开高铁动车票价，改由铁总自主订价。估计动车与高铁提价先行，普客小步慢跑。估计广深城际提价5%，则公司净利润提拔约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提拔约18%。

K12与职业教育双轮驱动加快成长，并购基金加快全国结构历程。K12方面，目前已建立智立方、中学生精品私塾、新课程、昂立外语、上海少儿、全国少儿六个K12计谋事业部群，将来将自主扩张拓展长三角，加码并购复制全国。职业教育方面，一方面，将以嘉兴南洋职业手艺学院16年9月迁建为契机，扶植特色明显的优良示范校。另一方面，公司将充实依托上海交大在工科范畴具备全国领先的讲授研究实力与科研能力，重点制造“新南洋职业教育”品牌，合作职业学院配合鞭策职业教育供给侧。

锌锭目前价钱13645元每吨，岁首��年月至今上涨4%；2016年以来的均价为13617元每吨，同比2015年全年价钱上涨5%。国内铅价岁首��年月至今上涨8%，2016年均价同比2015年全年下跌11%。

8、石基消息：行业整合成长可期 营业梳理提毛利程度

投资策略：我们估计2016-2018年停业收入别离为5.09/6.21/7.58亿元，对应的EPS别离为0.35/0.45/0.54元，对应PE为86/68/56倍。我们认为公司是家电MCU市场的龙头企业，锂电池办理芯片和AMOLED显屏芯片是公司的增量营业，无望再造一个中颖，维持公司“保举”评级。

家电MCU龙头，进军物联网和智能可穿戴：公司家电类芯片产物是国内很多一线品牌大厂的次要供应商，好比美的、九阳、苏泊尔等。且在小家电市场具有领先劣势，好比微波炉和豆乳机的主控芯片市占率位居全球第一，大师电主控芯片的市场份额在5%摆布。将来在大师电范畴公司将以进口替代为方针，逐步提拔市场份额。公司研发锂电池办理芯片次要是计量芯片和芯片，用于电池的电量统计以及用电平安办理。与一线品牌笔记本厂家的合作也进入产物验证最初阶段，估计本年将会进入量产阶段。同时公司拟在2016年推出首颗使用32位元低功耗手艺使用芯片用于物联网及智能可穿戴设备，目前我国物联网和智能克穿戴正处于积极成长阶段，使用芯片市场前景值得等候。

石基消息在15年采办eFuture50.51%，收购长益科技100%股权，加上科传计较机，公司曾经实现了对商超和购物核心等零售餐饮文娱范畴笼盖，将来可能和其在酒店行业的地位一样，行业整合在短期，将间接改善零售业软件企业间的恶性合作。石基消息的高市占率将具备必然的行业订价权，从价钱战中脱节出来，赐与公司贡献可观的盈利。估计16-18年EPS别离为1.24元、1.50元、1.79元，赐与“买入”评级！

公司营收稳步增加，业绩合适预期：公司15年实现收入4.11亿元(10.86%YoY)，归属母公司股东净利润为0.50亿元(59.54%YoY)，境内和境外营业营收占比别离53.49%和46.51%，每股收益达0.29元，特别是集成电产物毛利率达42.17%，比客岁同期添加了5.81个百分点，业绩合适预期。公司属于研发类的轻资产类型，15年集成电设想共发卖3.2亿颗(12.65%YoY)，产物发卖达到必然规模当前，净利润的增速将会高于停业收入的增速，客岁公司研发共投入0.73亿元，较上年添加242万元，占发卖收入比例为17.67%。跟着公司研发新产物逐渐投入市场，可望逐步取得较好的收益。

范畴结构完成度高、控制海量入口资本

2011~2015年营收、净利润复合增速别离为22%、15%，高于行业平均程度。2015年公司产能约4000万只，处于满产形态，正通过扩产、产物升级、客户升级来阐扬最大效益。“星宇年产100万套车灯项目”以及“佛山星宇汽车车灯出产及配套项目”一期工场估计别离于2016年3月和2017年1月投产，同时拟投资8亿元扩产200万套车灯产能。

示铅锌银价钱大幅下跌。(银河证券 刘文平)

3。投资

盈利预测与投资

风险提醒：地产财产链苏醒或不及预期、VR范畴营业推进或不及预期等。(东北证券王小勇)

员工持股理顺激励机制，定增推进无望外延扩张加速智能驾驶成长。

维持盈利预测，维持买入-A评级。新南洋是A股第一家教育培训财产公司，新南洋≠昂立科技，而是一家分析教育办事集团，公司将来将持续加强K12线上线下融合以及职业教育轻资产输出的结构。假设定增将于年内完成，不考虑公司外延扩张的影响环境下，我们预测16-18年公司摊薄EPS别离为0.32元、0.47元、0.63元，对应PE为90倍、61倍、46倍，6个月方针价为37元。

业绩略有下滑、焦点营业连结高毛利

风险提醒

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天伟化工2015年业绩大超预期，2016年值得等候：将来公司主体之一的天伟化工2015年实现停业收入29.74亿元，净利润3.78亿元，大超2016年许诺利润1亿元；此中前三季度实现净利润2.37亿元，四时度单季净利润1.41亿元，年化达5.6亿元，目前特种PVC价钱远超四时度均价，并仍在上升通道中，于通俗PVC树脂价钱。我们认为天伟化工2016年业绩值得等候。

(二)大要率完成盈利许诺

内资车灯总成制造及方案设想龙头企业，合伙品牌整车厂发卖收入占比70%以上，营收增加不变在20%以上。按照公司计谋规划，将来五年将以车灯为主业，积极开辟新营业。

就铅锌价钱的涨跌环境对公司的盈利进行预判。

初次笼盖，赐与“增持”评级。估计公司2016、2017年净利润别离为4.09亿元、5.44亿元，对应EPS别离为0.74元、0.99元，当前股价对应2016年PE为31倍。

扩产缓解产能瓶颈，将来业绩保障性强。

重申买入评级，6个月方针价48元。

LME锌价钱1777美元每吨，岁首��年月至今上涨14%；岁首��年月至今均价1673元每吨，同比2015年全年下降15%。国外铅价岁首��年月至今持平，2016年均价同比2015年全年下跌3%。

教育办事增加不变合适预期，数字电视等继续实施收缩计谋。分业态看，15年教育办事板块实现营收9.55亿元(占比81.96%)，同比增加17.39%；细密制造实现营收1.27亿(占比10.91%)，同比增加16.10%；数字电视与消息办事实现营收6543万(占比5.62%)，同比下降69.5%，次要系公司IT营业继续实施营业收缩计谋。教育板块中，昂立教育全年实现停业收入7.22亿元，较上年同期增加14.71%；交大教育集团全年实现营收6903.62万，同比增加77.64%；交大海外教育全年实现营收1.46亿，同比增加8.31%。

风险提醒：原材料价钱上升，新项目投产不及预期，产物价钱大幅下滑。(广发证券邹戈 谢璐)

事务点评

铁地盘分析开辟与资产注入是将来看点：国务院支撑铁扶植实施地盘分析开辟，盘活存量铁用地与分析开辟新老站场用地相连系。公司地盘约1200万平方米，开辟价值庞大。大股东广铁集团旗下铁资产丰硕，同时广深高铁与公司运营的广深城际有必然的合作关系，将来铁资产证券化加快，是潜在利好。

零售范畴三大结构、行业整合带来新的利润空间

主业不变增加可持续，欲深化结构智能驾驶范畴，将来外延并购可期。我们估计公司2016-2018年EPS别离为1.45元、1.75元和2.14元。赐与买入评级，6个月方针48元，对应2017年约27倍PE.

6、棕榈园林：褪尽黄沙始见金

2015年严重资产重组后，公司焦点资产为塔吉克斯坦的铅锌矿资本，塔中矿业作出盈利许诺，2015-2017年对应的净利润别离为3.9、5.7和5.7亿元。

结构VR范畴，将来营业协同、手艺使用想象空间庞大。2月中旬，公司出资2000万元与深圳和君正德、盐城满天星结合成立VR财产投资基金公司，该基金重点聚焦VR、AR等相关手艺及财产化标的目的。此外，公司还出资1000万元收购乐客VR4%的股权。我们认为，公司积极结构VR范畴，将来或将借机进军VR主题公园、生态体验式旅游、景观配套等新兴营业，与公司生态城镇计谋相协同，将来想象空间庞大。

(一)公司受益铅锌铜银价钱上涨

考虑到2016年原矿扩产到200万吨，铅锌铜加工费均有所下降。按照2015年的吨原矿完全成本测算，在当前价钱下，估计司能完成5.49亿净利润。考虑公司费用的削减、规模效应，以及铅锌和白银价钱预期上涨，公司在2016年完成盈利许诺为大要率事务。

原矿中含有丰硕的铜和白银，在精矿发卖时亦可计价。

业绩增加受益补助与国显并表，新材料营业底部企稳改善：公司业绩高增加次要一是获得补助6859万元，二是国显并表一个月。剔除并表及补助影响后，公司现实业绩下滑次要是触摸屏和减薄玻璃不达预期(母公司停业利润吃亏3347万)、ITO导电膜玻璃继续下滑(销量-20.68%，华益公司停业利润-65%)；别的中恒公司有美元贷款，因为人民币贬值蒙受汇兑丧失约1600万，现实上公司新材料营业已底部企稳，初现改善：氧化锆销量同比+13.52%，对应中恒公司剔除汇兑丧失影响净利润同比增速也接近11%；硅酸锆销量同比+40.4%，对应华洋粉体净利润同比+28.94%。

公司目前PB仅约1倍，处于汗青较低程度。铁渐行渐近，客运提价将打开公司盈利上升空间，铁地盘开辟是将来看点。估计广深城际提价5%，则公司净利润提拔约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提拔约18%。预测2016-2018年EPS为0.18元、0.19元、0.20元。(国金证券苏宝亮)

毛利率大幅下滑和投资贝尔高林丧失是2015年吃亏的主因。2015年公司毛利率为17.29%，较客岁大幅下滑6.3个pct。公司毛利率下滑的次要缘由是宏观经济不景气导致地产园林市场所作加剧，营业总量和营业毛利率均较着下滑。2015年11月，公司以5.7亿元港币再次收购贝尔高林50%的股权及其商标，正式控股贝尔高林。因为公司二期收购价钱低于一期，导致账面价值大于应享有被投资单元净资产的公允价值，公司为此事项确认投资丧失约2.64亿元。这是导致公司2015年吃亏的最次要缘由。此外，公司办理费率较客岁上升1.48个pct，这也是导致公司吃亏的缘由之一。

2015年以来，公司前后推出两期员工持股打算，合计规模约4400万元，笼盖公司焦点员工，理顺激励机制。2015年11月份推出定增拟募资15亿元，8亿元用来扩产缓解产能瓶颈，7亿元用于设立汽车电子和照明研发核心，重点成长以下几个标的目的：车灯及车灯电子、智能驾驶研发、车载无线充电、昂首显示、传感器手艺、智能化出产线。我们认为，公司重点研发产物AFS能够无效提拔夜间驾驶的平安性，将来市场前景优良。公司亦暗示，将出力推进前沿车灯手艺、传感器手艺等标的目的的研发历程，积极寻找并当令收购相关公司，内生式成长与外延式扩张并重。

风险提醒：产物价钱大幅下滑，宏观经济系统性风险。(安然证券 蒲强)

(义务编纂：DF064)

3、珠峰：大要率完成盈利许诺

中国“智”造。IC收益：受益于国度《中国2025制造》及集成电投入加大的政策影响。2015年国内集成电财产发卖额为3609.8亿元，同比增加19.7%，集成电设想业连结高速增加趋向，发卖额达1325亿元，同比增加26.5%，估计集成电设想业将继续领跑2016年整个集成电财产的成长。公司在家电主控芯片、锂电办理芯片和AMOLED显屏驱动芯片方面曾经研发多时，在IC的设想手艺上堆集了丰硕的经验。学问产权实力稳步加强，15年公司推出了9款新产物，此中AMOLED显示驱动芯片是国内独一取得了量产的供应商，与和辉光电等AMOLED玻璃厂的合作也很是慎密，受益于AMOLED的使用及渗入率的提高，AMOLED显示驱动芯片将来供前景向好。

营收、业绩小幅下降，昂立教育业绩增加36.56%。公司发布年报，15年实现营收11.65亿元，同比下降0.03%；归母净利润6010.12万，同比下降4.72%；扣非后归母净利润5163万，同比增加64.06%；EPS为0.23元。业绩下降次要系原有的细密制造营业和数字电视与消息办事营业调整与措置所致，教育培训与办事运营向好，归母净利5569.18万元，同比增加8.69%。此中，昂立教育归母净利6974.03万元，同比增加36.56%，高于5815.91万元许诺业绩。

4、星宇股份：车灯为根 内生外延拓展智能驾驶

内容营销与制造协同，建立客户和资本壁垒。依托公司营销营业实力以及与拓展的内容制造相协同，公司为客户供给了多元化的内容营销载体，同时添加了内容板块的合作劣势和话语权，建立了强大的客户壁垒和内容资本壁垒。2015年营销营业板块实现收入7.23亿元，同比增加258%，营收占比达到38.37%，堆集了包湖南卫视、浙江卫视、优土、爱奇艺等保守与新资本以及金立、创维、红牛等企业资本。Q1维持30%+高增速，2016多个项目待迸发。2016年Q1公司估计实现归净3092.89万-3568.72万，同比增速约30%-50%；

9、方兴科技：双“新”驱动加快 2016将迎来业绩拐点

投资。

车灯范畴规模及壁垒不竭提拔，无望强者恒强。

按照公司通知布告推算2015年原矿产量为150万吨，贫化率、采矿丧失率均采用行业较低程度进行保守计较。按照我们的测算，公司锌精矿产量在7.6万吨(干吨)摆布，铅精矿产量在4.4万吨(干吨)摆布。精矿含铜量在1500吨摆布，含银量在29吨摆布。按照我们的测算塔中矿业2015年的发卖收入在1.13亿美元摆布，折合人民币7亿元。

具有风险

风险提醒：手艺开辟风险；行业合作加剧；需求不及预期等。(安然证券 刘舜逢)

事项：公司发布2015年年报，演讲期内公司实现停业收入22.75亿元，较上年同期42.7亿元下降46.72%，实现利润总额4,673.21万元，同比下降16.55%；实现归属于母公司所有者的净利润4,111.89万元，同比增加5.50%，对应EPS为0.094元。

风险提醒：教育营业增速不及预期。(安信证券 刘章明)

国度计谋，天业节水将实现逾越式成长：2016年地方一号文件强调要“大规模推进农田水利扶植”。假设2020年达到10亿亩，节水灌溉工程面积占比达到60%，每亩节水灌溉设备投入600-1000元，以600元/亩计较，市场容量约990亿元，平均每年150亿元。若是计入现存PVC设备天然老化更新需求，该市场规模更大。天业节水国度计谋，将来将鼎力拓展向南疆地域成长，积极推进疆外埠区农业水利PPP项目标扶植，推进节水滴灌手艺与高新农业种植手艺的连系，实现天业节水经停业绩的逾越增加。

安然概念：保守PVC营业剥离收入大幅下降，2016年主业将发生显著变化：演讲期内，公司停业收入、成本较上年下降次要缘由是公司在2015上半年完成处理同业合作及资产买卖，下半年公司不再从亊通俗PVC树脂、烧碱以及柠檬酸产物的出产和发卖。2016年公司完成严重资产重组后，将持有天伟化工100%股权，公司将变为以特种PVC为焦点产物的氯碱化工和节水灌溉为主业的上市公司。

影视+综艺+体育三大内容板块搭建完成。公司与蓝火整合后，曾经搭建起了以影视、综艺、体育为焦点的三大内容制造板块。2015年，三者别离实现收入3.79亿、7.19亿和5851.8万元，此中综艺节目依托《造梦者》《前去世界的尽头》《最美和声》等项目同比大增300%；公司引进亚洲综艺级制造人金荣希团队，每年进行2个原创综艺IP孵化，将进一步带动综艺板块的高速增加。此外，2015年公司计谋性进入体育财产后，积极在足球、篮球等大球项目堆集IP资本(欧篮、中超)，并与省在冰雪财产上开展计谋合作，借助冬奥会的“春风”，冰雪项目+文娱财产成长可期。

投资：大集团小公司款式，夹杂所无机制，中期成长空间大；收购民营企业并表+新产物放量(纳米钛酸钡、纳米氧化锆、抛光液、面板减薄等)+运营改善，2016年迎来业绩拐点，并将逐渐打形成氧化锆等新材料和触控显示财产龙头企业；估计2016-2018年EPS别离为0.60、0.85、1.10，对应2016年PE26倍，性价比高，维持“买入”评级。

2、华录百纳：搭建三大内容板块 内容制造与营销彼此协同

事务描述

2015年公司实现营收1，同比+19.90%；归属净利1.11亿，同比+1.48%；此中Q4营收4.49亿，同比+74.15%，归属净利5690万，同比+74.55%。

别的铅锌的加工费均自高点下降。因为精矿的欠缺，我们判断加工费将持续下降。在金属价钱不变的环境下，加工费下降，精矿价钱上升。

外延并购有序落地，品牌培育提拔持久盈利能力。公司积极展开外延并购，岁首��年月与交大财产集团、东方国际、赛领本钱配合成立10.05亿元教育财产并购基金，协同并购规模或将达到30-50亿元，假设以10-12倍PE收购教育资产，可并购3-5亿净利润。目前基金已与多家教育培训机构签订计谋投资和谈。同时，旗下子公司交大教育集团投资设立立爱教育科技(55%股权)、立东教育(50%股权)，丰硕公司K12办事产物线，把握本质教育推进，加强品牌培育，提拔持久盈利能力。

4。风险提

2。我们的阐发与判断

投资：天业集团将盈利能力更强的特种PVC营业注入上市公司，新疆天业将在2016年迎来运营拐点，后续受益于国度在节水灌溉方面的力度加大，公司节水营业也无望超预期，同时公司将在2016年调整资产布局，消弭番茄酱等吃亏营业点，天伟化工2015年业绩大幅超预期，考虑后续增发摊薄我们上调公司2016、2017年的EPS至0.66、0.78元(之前预测为0.57、0.71元)；作为集团下独一的A股上市平台，资产注入预期较强，考虑增发摊薄我们预测2016~2018年EPS别离为0.66、0.78、0.87，对应目前股价的PE别离为15、12.7、11.4倍，维持“保举”评级。

2015年业绩初次呈现吃亏：3月30日，公司发布2015年年报：总营收44.01亿元，同比下滑12.11%。实现归属于上市公司股东净利润为-2.11亿元，同比下滑149.39%。这也是公司自上市以来初次呈现吃亏。

塔中矿业发卖铅锌精矿给嘉能可等冶炼厂，采用LME价钱计价，采用美元结算，珠峰同时受益国外铅锌矿价钱上涨和人民币贬值。

政策变更风险；市场所作加剧；作品审查风险；文化产物收益不确定性；市场系统性调整惹起的波动。(山西证券徐雪洁)

风险提醒：汽车产销增速不及预期。(光大证券刘洋)

5、新南洋：昂立教育业绩优于预期 K12与职教双轮驱动加快成长

“新材料+新显示”双轮驱动加快：公司在锆系材料行业合作力凸起，盈利能力远超合作敌手；而跟着产能继续扩张升级(3000吨微纳米氧化锆出产线已于客岁岁尾正式投产)，锆系材料合作力将继续提拔，将连结持续增加；抛光液和钛酸钡下半年无望放量。收购国显给公司新显示营业带来积极变化；国显作为民企运营能力强，和央企合作，劣势互补，2015业绩超额完成使命，估计协同下将带动减薄营业大幅改善。

央企混改标兵，集团重点支撑“新玻璃、新材料”营业平台：公司不断是真正践行混改的标兵典型，此次公司改名“凯盛科技”，预示着公司将来将获得来自卑股东凯盛科技集团层面的更大支撑。公司新材料营业财产平台的定位明白，大集团小公司款式下仍有较高的和整合预期。

7、新疆天业：天伟化工2015年业绩大超预期 2016年值得等候

地产财产链苏醒，驱动公司2016年盈利或恢复至2014年的程度。岁首��年月以来，房地产市场成交热情持续延伸。我们认为，跟着去库存政策的持续，房地产发卖端将持续回暖，驱动地产财产链全面苏醒。公司保守地产园林施工营业无望迎来反转回升。此外，本年将鼎力推进PPP模式，公司借助办理、人才、手艺等劣势，无望获取大量市政类项目订单。分析来看，公司2016年业绩或将反转回升，盈利或将恢复至2014年的程度。

毛利率略有下滑，各项费用目标维持不变。年报显示，公司全年分析毛利率39.71%，同比削减1.56个百分点；此中教育办事毛利率为45.18%，同比削减5.47个百分点；细密制造毛利率为20.09%，同比削减3.66个百分点；数字电视与消息办事营业毛利率为10.61，同比削减3.82个百分点。演讲期内费用率维持相对不变，期间费用率为35.26%，同比削减0.09个百分点；此中发卖费用率为19.71%，同比添加0.98个百分点，次要是员工薪酬刚性上涨；办理费用率为14.66%，同比添加0.13个百分点，租赁费用小幅增加；财政费用率为0.89%，同比削减1.2个百分点，系公司本年银行贷款削减，利钱净收入同比削减所致。

公司目前市值仅134亿元，按照2016年的盈利许诺5.7亿元，对应的市盈率仅23.5倍，为有色金属行业中很是低的估值程度，目前畅通市值仅33亿元。公司的资本储量丰硕(详见银河有色之前的深度演讲)，且有增储潜力，矿山开采规模将有可能继续扩张，海外工业园开辟值得等候。预期铅锌价钱将持续上涨。维持公司保举评级。

铁运营办事快速成长，成本节制结果较着：公司次要资产为广深铁(广州-深圳)以及京广铁广坪段。2015年客运收入、网清理收入、货运收入的占比别离为44%、37%、11%。2015年，公司发送搭客量的增速为-5.27%，客运收入复合增速为0.13%。高铁的成长带动了公司铁运营办事收入的快速增加，2015年增速为34.6%，已为局内的武广高铁、广深港高铁、厦深高铁、赣韶铁等供给委托办理办事，并新增贵广铁和南广铁。公司成本节制优良，停业成本同比仅增加3%，毛利率添加2.8个百分点，业绩大幅提拔。

2015年，受宏观经济增速放缓，旅游消费行业遭到必然冲击的影响，公司在酒店和零售范畴的营业成长速度有所放缓，而公司对本身营业梳理过程中，自动剥离相关性不大的原中电营业，形成公司收入和利润均有所下滑。公司全年实现停业收入19.87亿，比14年同期下降9.12%，实现利润总额4.05亿，比客岁同期下降8.89%，实现归属于上市公司股东净利润3.61亿，比客岁同期下降5.51%。公司焦点营业均连结着较高的毛利率程度，如：酒店消息办理(72%)、餐饮消息系统(71%)、领取系统(71%)、贸易畅通办理系统(91%)，在低毛利率营业剥离完成后，公司的盈利能力将获得大幅的提拔，焦点营业价值将会凸显。

公司新增客户数量多，笼盖范畴广，控制海量入口资本。酒店营业：杭州西软5742家、广州万迅3432家、现实昆仑931家；餐饮：InfrasysInternationalLtd星级客户过千家，社会餐饮4000余家，正品贵德客户超9000家；思迅软件客户总数答40万家，笼盖306个城市；畅联营业：新增50多个直连项目，酒店分销渠道新增两家出名海外渠道Ottila和MTSCitybreaks，酒店客户方面，新增15个国内集团，阿里酒店直连超5000家，信用住上线4500家。

2015年中国汽车产量为2450万辆，新车车灯配套市场规模约340亿元。市场参与者次要包罗小糸、海拉、斯坦雷、法雷奥、星宇股份等，最大股东为丰田的小糸一家独大，2014年占领国内30%以上份额，公司市占率约5%，为内资车灯龙头。车灯不断在更新换代，从乙炔灯、白炽灯到卤素灯、氙气灯，跟着手艺的前进，LED、激光灯也将慢慢普及，车灯智能化正在快速向前推进。我们认为，车灯范畴壁垒将逐渐提拔，车灯企业将强者恒强，特别是在汽车电子方面有较强手艺实力的企业更值得看好。